几乎所有的风险投资人都有一种神经质的恐惧，对于自己生存方式的恐惧。他们害怕来自任何一个方向的攻击，害怕失去生存的根基，害怕被卡住喉咙。而野心家们看到的都是被盲目放大的机会。所以，不管是个人天使，还是PE和VC们，都选择了迅速向前延伸，从抢A轮项目到抢天使期项目，再到抢Pre-angel项目，甚至疯抢只有一本商业计划书的项目!

     但天使和VC/PE是截然不同的玩法。VC和PE阶段的公司已经初具规模，方向业已明晰，收入结构也基本形成，估值模型相对完善。但天使期公司是完全不同的思路，它们一无财务数据，二是团队能力很少经过考验，三是趋势判断不清晰，而且没有严格的估值标准。这是一个更需要经验、更依赖于直觉决策，也更容易让你“血本无归”的行业，它更需要从业者的冷静和理性。

     不过，行业里的每个人都坚信，天使投资是一个巨大的事业，是一个颠覆现有价值链、垄断整个行业的事业，是一个至少自己不能缺席的事业。所以，我们看到了这些“最绝顶聪明”的一群人的疯狂。他们在这个并不熟悉的领域里漫天撒网，以期砸中下一个Facebook、下一个Google、下一个QQ。他们一边紧盯着科技博客的每一篇文章，一边如狼似虎地寻找着中国的模仿者，甚至创造着中国的复制者。供给和需求，价格和价值，这些最基本的商业常识在他们眼里都熟视无睹!这种天使投资已经沦为彻头彻尾的赌博，上当受骗者不在少数。

     终于，世界风险投资史上最惨烈的一次“风险投资大屠杀”，在去年5月Facebook上市的同时上演了。2012年，中国天使投资经历了过山车般的情景，上半年还火热的态势，至下半年急遽转冷。原先蜂拥而至的各路VC、PE如同潮水般快速后撤，“退出早期”迅速成为投资界的趋势，资金流向几乎一夜之间发生逆转，天使投资活跃度随之大幅下降。

     这一年，许多天使投资人猝不及防，大量已投项目积压在自己手里，无人接盘、损失惨重。他们不幸成为泡沫破裂的牺牲品，他们会回归理性的状态吗?

     经济学上有个很著名的理论“二八原则”，指的是20%的人拥有80%的财富。天使投资同样遵循这个规律，李开复、徐小平、薛蛮子等超级天使跻身20%之列，并且开始升级到基金形式，不断向下游VC盘踞的领域扩张。其他人，不管是个人天使还是具有VC和PE背景者，自然不甘心沦为其余的80%，充当磨刀石的角色。他们采取的对策是：第一，合投;第二，抱团。

     其实，国外天使投资人制胜也是靠合投与抱团，但二者的动机迥然不同。国外天使投资人更多地是以风险投资基金管理人、有限合伙人的身份，和创业者们联合起来发挥冒险和探索精神，尝试满足人们的一个固有需求。而国内的天使投资人更像生意人，眼里最看重利润，即使合投与抱团，很多人也是希望借此分散风险，同时提升自己在圈子中的地位。

     “有的人活着，他已经死了。”我们大胆提出“天使已死”的结论，宣告中国天使投资旧有模式的死亡，以此来呼唤天使投资人能在逆境面前，重新思考天使投资的意义，再次更好地重生!

     中国的风险投资业什么时候克服了恐惧，中国的天使投资人们什么时候重拾了供给和需求、价值和价格平衡的价值观，什么时候实现了从需求来寻找而非通过抢夺来竞争优质项目，什么时候明白了专业和专注的意义，什么时候把天使投资看作职业而非荣誉，什么时候真正理解了“天使”、“冒险”、“探索”和“改变世界”的意义，那时就是中国天使的重生之日!